中原证券-电力及公用事业行业月报：英国章鱼能源进军我国电力市场建议以哑铃策略配置电力资产：.7%）。2025年，全国新增发电装机容量5.5亿千瓦，其中，风电和太阳能发电全年合计新增装机4.4亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到80.2%。河南省电力供需情况供需端：2025年，河南省累计用电量4524.78亿千瓦时，同比增加4.74%；累计发电量3891.96亿千瓦时，同比增加。”

　　2.截至2026年1月30日，中信电力及公用事业指数1月上涨2.76%，跑赢沪深300（1.65%）1.11百分点。

　　4.全国电力供需情况需求端：2025年，全社会用电量突破10万亿千瓦时。

　　5.充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业拉动第三产业用电量增长。

　　6.供给端：2025年，我国规规上工业发电量97159亿千瓦时，同比增长2.2%。

　　7.2025年，规上工业火电、水电、核电、风电、太阳能发电累计发电量占比分别为64.8%、13.5%、5.0%、10.8%、5.9%。

　　8.装机容量：截至2025年12月底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。

　　9.其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦（同比增长35.4%），风电装机容量6.4亿千瓦（同比增长22.9%），火电装机容量15.4亿千瓦（同比增长6.3%），水电装机容量4.5亿千瓦（同比增长2.9%），核电装机容量6248万千瓦（同比增长2.7%）。

　　10.2025年，全国新增发电装机容量5.5亿千瓦，其中，风电和太阳能发电全年合计新增装机4.4亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到80.2%。

　　11.河南省电力供需情况供需端：2025年，河南省累计用电量4524.78亿千瓦时，同比增加4.74%；累计发电量3891.96亿千瓦时，同比增加4.3%。

　　12.装机容量：截至2025年12月底，河南省风光储装机合计占比51.2%。

　　14.基于行业估值水平、业绩增长预期及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。

　　15.建议从中长期投资的视角，以哑铃策略配置电力相关资产，防御端注重稳定性和股东回报，关注盈利能力稳健的大型水电企业和部分高股息率的火电企业；进攻端建议关注虚拟电厂、可控核聚变等主题投资机会。

　　16.风险提示：水电来水不及预期风险；火电燃料成本波动风险；电价下行风险；政策与市场风险；财务与成本风险；其他不可预测风险。

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