长运测速网址，当一个新想法抓住了机构的想象力--动量算法、ESG指令、人工智能叙事--旧学科很快就会被视为更简单时代的遗迹。

　　价格与有形账面价值的投资比大多数投资受到的嘲笑都多。太简单了。太慢了太过时了。

　　自1980年创立公司以来，唐纳德·史密斯围绕一个前提制定了一项战略：随着时间的推移，股价与有形资产净值比率最低十分位数的公司会系统性地表现优于公司。从1980年到2024年，该学科产生了16.8%的复合年回报率，而总体价格与有形资产比例最低的十分位数为13.4%，标准普尔500指数为12.1%。

　　Donald G.史密斯并非来自华尔街。他在伊利诺伊州布拉德福德的一个农场长大，并资助了他的第一次股票购买饲养生猪。

　　在加州大学洛杉矶分校法学院就读期间，他认识了本杰明·格雷厄姆。史密斯自愿为格雷厄姆对低P/E投资组合的研究手工计算数据--这一经历永久地塑造了他的投资框架。

　　拉科尼肖克、施莱弗和维什尼的学术研究证实了史密斯在实践中证明的事实：从历史上看，价格与有形图书的最低十分位数能够带来最强的长期回报。

　　唐纳德·史密斯公司（Donald Smith & Co.）的业务正是建立在忍受这种不适的基础上的。

　　如今，该公司在理查德·格林伯格（Richard Greenberg）和乔恩·哈特塞尔（Jon Hartsel）的领导下管理着超过50亿美元的资产，并且投资组合结构保持一致：

　　最近提交的13 F文件显示了一种熟悉的模式：资产密集型企业的交易价格较有形账面价值大幅折扣。

　　北美最大的木材生产商。周期性低迷的住房需求已导致股价比峰值水平低近40%。

　　唐纳德·史密斯（Donald Smith）在2025年第四季度启动了约9100万美元的头寸。

　　以城市为中心的酒店房地产投资信托基金的交易相对于重置成本有相当大的折扣。

　　唐纳德·史密斯选择将注意力集中在有形资产上，而忽略当时主导华尔街的任何叙事。这种持续了44年的一致性产生了大多数复杂策略无法实现的卓越绩效。

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